CVC трябва да действа внимателно при третото късметлийско IPO

CVC може да е свръхестествен медиатор, само че не е имал доста шанс при избора на моменти за личната си регистрация.

През последните две години европейската частна капиталова група два пъти отсрочи първичните си проекти за обществено предложение, защото пазарите бяха разчувствани от геополитическо напрежение. Вече разгласи желанието си да излезе на пазара и по този метод се причисли към листата на тези, които обезпокоително следят развиването в Близкия изток.

Въпреки събитията, не е мъчно да се разбере за какво CVC може да желае да продължи. Големите групи за частни финансови вложения обичат да имат котирани акции. Това им дава по-висок профил, достъп до капитал и — в дълготраен проект — предлага на създателите и чиновниците шанса да продадат своите дялове. Компании като Blackstone, KKR и шведската EQT започнаха крачка. Фактът, че тези ресурси са се повишили внезапно през миналата година - с KKR до 85 % - без подозрение ще разпали апетита на CVC.

CVC може също да сочи към увеличение на размера си. Миналата година купи инфраструктурния управител DIF. Освен това е към края на кръг за набиране на средства от 59 милиарда евро, който включва рекордните 26 милиарда евро фонд за частни финансови вложения, събрани предходната година. Това ще увеличи платените активи под ръководство от почти 100 милиарда евро, които имаше през 2023 година, до някъде към 140 милиарда евро до 2025 година CVC чака таксите за ръководство и таксите за успеваемост на разширената база от активи да доведат доходи до евентуално 1,9 милиарда евро. Като вземем поради оперативния ливъридж, това може да удвои облагите след данъчно облагане до към €1 милиард.

Колко биха могли да платят вложителите за този скок на напредък? Шведският сътрудник EQT търгува с големи 20 пъти облаги от 2025 година, само че това е след бързо повишаване на цената на акциите. При по-скромно умножение от 18 пъти и използване на IPO отстъпка от може би 25 %, се получава оценка от 13,5 милиарда евро, в долния завършек на 13 до 15 милиарда евро, към които CVC съгласно известията е ориентирана.

Групата би било рационално да оцени консервативно своето IPO. В края на краищата, това е едвам слагане на пръст в изброените води. €1,25 милиарда, които възнамерява да събере – с €250 млн. от новоемитирани акции и €1 милиарда, продадени от външни вложители, в това число GIC на Сингапур и Investment Authority на Кувейт – допуска нищожен free float от може би 10 %. Активните чиновници държат акциите си, най-малко за момента, и ще желаят да видят повишение на цената им. Настроенията на пазара евентуално ще бъдат по-крехки, в сравнение с бяха предходната седмица.

Ако CVC би трябвало да извади шанс за трети път, отново ще би трябвало да работи деликатно.